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跟踪报告之一:22Q1业绩预告超预期电源管理芯片业务高速成长

发布日期:2022-04-22 03:48   来源:未知   阅读:

  •   香港马2021年开奖结果。客户份额提升+新产品导入,电源管理芯片业务快速增长。公司围绕市场和客户需求,不断扩充研发队伍,持续加大研发力度,积极推动产品线的完善与升级,增加产品类别,优化产品结构。公司 LDO、OVP、TVS 等电源链芯片市场口碑良好,陆续与三星、LG、小米、客户 A 等国内外知名手机品牌客户建立了良好的合作关系,2021 年实现原有领域及客户份额的提升、新产品的导入。

      政策强推电子雷管落地,业务有望快速放量。公司所研发的智能组网延时管理芯片主要用于数码电子雷管等领域。由于电子雷管具有传统雷管无法比拟的安全性和管控功能,其安全系数高、社会危害系数低,更适应当前爆破行业发展趋势。2018 年 12 月,公安部、工信部发布通知要求 2022 年电子雷管达到全面使用的目标。我们认为,电子雷管有望快速渗透,该业务有望为公司带来较大利润弹性。

      持续拓展品类,布局长期发展。公司募投资金用于电源转换及驱动芯片研发及产业化、电源防护及驱动芯片研发及产业化、研发中心建设和发展储备等项目,储备项目包括信号链产品、磁感应芯片及 PMU 项目。在终端产品功能日益复杂和对安全要求的不断提升下,公司通过持续布局电源转换及电源防护等项目,进一步增强公司核心竞争力。此外,公司积极布局汽车电子芯片研发投入,公司的汽车芯片包括电源管理芯片和胎压传感器运放,目前电源管理芯片主要用于汽车前装娱乐系统,并已有产品形成小批量销售。

      股权激励彰显长期发展信心。公司于 2021 年底实施股权激励,总共授予约占总股本 1%限制性股票,授予人数约 129 人,考核以 20 年为基数,21~23 年净利润增长率不低于 100%/160%/240%,分别约为 1.34/1.74/2.28 亿元,绑定员工利益,彰显长期发展信心。

      维持“买入”评级。公司 2022 年一季报超预期,考虑到公司电源链产品在大客户份额快速增长的同时,电子雷管业务有望超预期,带动公司 2022 全年利润有望超预期,我们维持公司 2021 年净利润为 1.6 亿元的预测,上调公司 2022-2023年净利润为 3.21/4.01 亿元,较前次上调幅度为 47%/31%,对应 PE66/33/26X。维持“买入”评级。